宏源证券中科大校友，又搞出一个百亿科技IPO

中科大校友宏源证券，又搞出一个百亿科技IPO

又一个中科大校友IPO，来了。

6月30日，云知声（9678.HK）正式在港交所主板挂牌上市。上市首日开报205港元/股，总市值约150亿港元。

这意味着，历经四次冲击IPO的云知声终于如愿以偿。

与此同时，云知声也成了“港股AGI第一股”。成立于2012年的云知声，是一家为企业和用户提供智能语音技术和综合解决方案的AI企业，使命是通过通用人工智能创建互联直觉的世界，主要业务聚焦智能语音赛道。

云知声创始人兼CEO黄伟曾表示，做大模型本身就很难，从山海大模型的定位来看，未来云知声要做世界领先的大模型更是充满挑战。“人工智能是我一辈子的事业，我认为‘捷径’才是这个世界上最难走的路，企业发展要敢于去做难而正确的事情。”

成功IPO的云知声，也使得资本市场的“科大系”又添一员猛将。云知声作为一家科大校友企业，公司“共同创办人”中的梁家恩和黄伟均毕业于中国科学技术大学。

值得一提的是，云知声此次上市引入了商汤集团等基石投资者，作为AI领域领军者的商汤，其创始人汤晓鸥同毕业于中科大，这无疑也彰显出中科大在中国AI领域的江湖地位，不愧为AI界“黄埔军校”。

五年四闯IPO，终如愿

从公司成立到成功上市，云知声一路走来历经曲折跋涉。

这也是公司在五年内第四次闯关IPO了。早在2020年11月，云知声便向科创板提交过一次招股书，计划募资9.1亿元。但于2021年2月，云知声便撤回了上市申请，对于撤回原因，云知声解释称，公司预期科创板上市申请的批准程序需要较长时间，因此决定重新将时间及资源重点放在并优先用于业务及技术发展，旨在于业务状况更成熟及市况合适的较后阶段申请IPO。因而，冲击IPO首战宣告失败。

折戟科创板后的第二年，在“百模大战”一触即发背景下，踩中大模型风口的云知声于2023年6月转战港股重启IPO，但因未能在6个月内通过港交所聆讯，致使相关招股书变为“失效”；后于2024年3月、2025年3月数次更新港股招股书。4月14日，云知声港股IPO获中国证监会备案。6月30日，云知声成功登上二级市场。

云知声成功IPO，离不开三位共同创始人的努力。

招股书信息显示，云知声早期创始团队成员分别为2012年3月入职的执行董事兼物联网部门副总裁康恒；2013年5月入职的董事长、执行董事、副总经理兼CTO梁家恩；2013年6月入职的执行董事、总经理兼CEO黄伟。

截至最后实际可行日期宏源证券，黄伟、梁家恩、康恒作为一致行动人，为该公司的单一最大股东集团。根据彼等之间的一致行动安排合共于已发行股本总额中拥有约33.93%权益。其中黄伟分别透过云思尚义及云创互动间接控制已发行股本总额的24.08%及3.80%，梁家恩持股3.7791%，康恒持股2.2674%

其中，所持股权比例位列一二的黄伟和梁家恩还是同门师兄弟，同毕业于中科大。简而言之，云知声也是一家“科大系”企业。

创始人之一的黄伟，博士毕业于中国科学技术大学，是国内最早一批从事人工智能语音语义相关技术研究的科研人员，发表数篇论文，拥有多项国际和国内专利。在2004年加入摩托罗拉中国研究中心（MCRC）担任资深研究员，主要负责世界上第一款手机声纹认证系统开发。在金融危机期间，摩托罗拉将整个语音识别团队出售给Nuance，后黄伟没有加入Nuance，并于2009年7月加入盛大网络旗下的创新院，协助创办了盛大创新院语音分院。

黄伟的师弟梁家恩，也是云知声的创始人之一，在创立云知声前，梁家恩于2006年7月至2011年2月在中国科学院自动化研究所工作，彼时主要负责语音识别技术的研发、优化及应用，包括关键词检测技术、大规模连续语音识别及基于客观标准的自动化口评系统（应用于江苏及温州的高中入学考试）。

两位非同时期的中科大校友，却最终走向一起创业，很大程度上源自一段在盛大创新院共事的经历。

梁家恩曾于2011年加入盛大语音分院，担任高级研究员。而盛大语音分院则由黄伟协助创办，并在创办的当年在黄伟的带领下一路走向高光时刻，在当年美国国家标准技术署（NIST）举办的声纹识别评测（SRE）大赛中，盛大语音团队力压麻省理工、斯坦福研究中心、IBM等众多名校、名企，在9个单项任务中获得5个单项第一，整体综合指标第一。

随着2012年盛大创新院的战略调整，原语音团队从创新院剥离到盛大掌门科技。此后，梁家恩与黄伟选择了一起创业。

不同于人工智能市场呈现出蓬勃发展的当下，AI这一赛道在2012年并不是个热门行业。只不过2011年搭载SIRI语音助手的iPhone4s推向市场之际，引发了全球智能语音的创业浪潮。而这也让黄伟看到了将智能语音作为重要切入口，人机交互的未来机会，于是在AGI领域具有深厚的行业知识及洞察力，并于AI研发及产业化有丰富经验的云知声创始团队，还是坚定选择这一道路。

正如云知声所言，“我们是中国AGI技术的先行者，特别在被视作通向AGI关键路径的大语言模型商业化方面取得成功。交互式AI本质上通过与人类直接和持续交互来运行，受益于自动和不断提升其能力的反馈闭环，并具有最大的AGI商业化潜力。”

10轮融资，育出“语音AI独角兽之首”

成立于2012年6月的云知声，在IPO前已完成10轮融资。

IPO前最新一次融资是发生于2023年通过增资及股份转让完成的D3轮融资，融资总额超7亿元。投资者包括中金汇融、历城控股、磐谷创投、来宾鑫隆、华创深大、金达投资基金、水木春锦、挚信资本等在内的多家投资机构和产业资本。

除此之外，云知声在此前的天使轮、A轮、B轮、C轮、C+轮、D轮、D+轮、D1轮、D2轮融资中，还获得了启明创投、中网投、京东集团、中电健康基金、中金、三六零、高通、东方证券等知名机构和产业资本的支持。估值一度达100亿元，位列语音AI独角兽之首。

云知声背后的投资方可谓阵容庞大。但在一级市场如此亮眼的表现，也难以遮掩云知声仍未扭亏为盈的窘况。

招股书显示，2022年至2024年，云知声的营业收入分别为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元宏源证券，复合年增长率为25.0%。公司方面表示，营收连年增长并再次突破纪录，得益于扩展至新的垂直行业并提供更广泛的AI解决方案。

但相对应会计周期，云知声的净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元，三年间云知声累计净亏损已超过12亿元。

对此云知声表示，于往绩记录期间录得净亏损及经营现金流出净额，且预计该情况可能持续，直至实现更大规模。而在竞争激烈的人工智能行业中，大量研发投资是推动创新及技术进步的先决条件，在整个行业中普遍存在。

正如云知声所指出，“亏损主要是由于我们的业务快速增长，我们于往绩记录期间产生大量研发开支。尽管我们已开始实施审慎措施以管理成本及经营开支，我们目前预期该等状况可能会持续，直至我们实现更大规模收入。”

回到市场竞争格局来看，目前，国内人工智能市场呈现出蓬勃发展的态势。

根据弗若斯特沙利文的资料，在经济增长和客户需求不断变化的推动下，中国AI解决方案市场从2019年的422亿元增加至2024年的1804亿元，复合年增长率为33.7%，预计2030年将达到11749亿元，2024年至2030年的复合年增长率为36.7%。这一增速远超全球平均水平，展现出中国AI市场的巨大潜力。

但国内的AI解决方案市场高度分散。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计中国前五大人工智能解决方案供应商合计市场份额为22.2%，其中云知声是2024年中国第四大AI解决方案提供商，市场份额为0.6%。

中国的AI解决方案市场高度分散。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计算，我们于中国AI解决方案提供商中排名第四，市场份额为0.6%。

图/按2024年收入计算的中国前五大AI解决方案提供商

来源/云知声招股书

值得一提的是，上表中5家企业，包括云知声在内有4家企业为“科大系”企业。

其中，公司A为科大讯飞，其创始人、董事长刘庆峰拥有中国科学技术大学信号与信息处理专业博士学位；公司B为商汤科技，其创始人汤晓鸥毕业于中国科学技术大学精密机械与精密仪器系；公司D为云从科技，其创始人周曦于1999年考入中国科学技术大学电子科学与技术系。

除此之外，“AI 芯片第一股”寒武纪也是出自中科大校友之手。在国内的AI创业公司中，还有大量由科大校友创办的企业，如此算来，中科大的毕业生在国内AI创业领域占据了相当大的比例，几乎占据了半壁江山。

中科大，盛产科技IPO

正如上文所提及，按2025年收入划分的中国前五大人工智能解决方案供应商中，有4家来自中科大并非偶然，毕竟，这里是很多创业者的摇篮，其中以高科技领域为主。

中国科学技术大学是中国科学院所属的一所以前沿科学和高新技术为主，兼有医学、特色管理和人文学科的理工科大学。学校于1958年9月在北京创建，郭沫若任首任校长。建校后，中国科学院实施“全院办校、所系结合”的办学方针，高起点、宽口径培养新兴、边缘、交叉学科的尖端科技人才，汇集了严济慈、华罗庚、钱学森、赵忠尧、郭永怀、赵九章、贝时璋等一批著名科学家，被称为“科学家摇篮”。

1970年初，学校迁至安徽省合肥市。1978年以来，学校锐意改革、大胆创新，在全国率先提出并实施一系列具有创新精神和前瞻意识的教育改革措施，创办少年班、首建研究生院、建设国家大科学工程、面向世界开放办学等，成为国家高质量人才培养和高水平科学研究的重要基地。

过去数十年间，中科大培养的不只是科学家，还有企业家。

提到中科大，不得不提及由中科大校友创办的国内知名智能语音和人工智能上市企业“科大讯飞”。

1999年，一群来自中科大学生组成的创业团队创办科大讯飞，科大讯飞最早的智能语音研究就源于中科大王仁华老师的人机语音通信实验室。也是在王仁华的协助下，科大讯飞首次将语音合成技术做出雏形。随后的故事大家都知道，2008年科大讯飞成功上市，成为中国第一家语音产业上市公司，同时也是中国第一家大学生创业的上市公司。

作为“科大系”企业，科大讯飞多年也持续和母校中科大保持着鱼水情谊，双方在产、学、研、资等方面有着深厚的合作关系。2011年，科大讯飞与中科大获批共建“语音及语言信息处理国家工程实验室”。2021年，实验室顺利通过国家发改委优化整合评估，成功纳入新序列，并转建为语音及语言信息处理国家工程研究中心。

此外，2020年科大讯飞又依托科大承建“多语种智能语音语言技术及国产化平台”，两年基本完成了原计划三年的任务目标，全球范围内13个重点语种的识别、合成、翻译、图文、语义实现领跑。同时，双方还于2020年共建了语言科学交叉研究中心，2022年，该中心迎来新进展。刘庆峰介绍，讯飞与语言科学交叉研究中心共同探索学科前沿，已共同成立了中科大新文科，今年还将联合科大数学科学学院开展开放课题应用数学专项研究。

在2024年9月的科大讯飞AI总部园区启用活动上，中国科学技术大学党委书记舒歌群发言表示，“中国科大将进一步参与并支持‘科大硅谷’建设，更加深入地与科大讯飞展开合作，共同攻克人工智能领域的核心技术难题，加强产学研一体化和跨学科生态联动，培养更多拔尖创新人才，促进科研与产业的无缝对接，有力推动新一代人工智能技术的快速发展、广泛应用和深度赋能，为发展新质生产力、推动高质量发展作出新的更大贡献。”

除此之外，科大讯飞还参与投资、孵化了诸多科大创新创业项目，如国仪量子、元构科技、中科光栅等。

值得一提的是，“科大系”走出的科技IPO远不止于科大讯飞。

寒武纪、海天瑞声、商汤科技、云从科技、中微半导体、龙芯中科、中科飞测、讯飞医疗…… 以及今日在港交所 “登台” 的云知声，众多耳熟能详的企业背后都有 “科大人” 的身影，这份熠熠生辉的名单还在不断延展。

同时也期盼着更多“科大系”企业开启IPO新征程，奔向更广阔的舞台。

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